Unternehmenswert verstehen: Die Key Value Driver Formel

Bei VALURA ist unsere Beratung tief in der ökonomischen Logik verwurzelt. Um ein Unternehmen nachhaltig erfolgreich zu steuern, muss man verstehen, wie Wert entsteht. Die Key Value Driver Formel ist das präziseste Instrument, um den Zusammenhang zwischen Wachstum, Rentabilität und Risiko darzustellen.

Die mathematische Basis

Der Marktwert eines Unternehmens wird durch diese fundamentale Gleichung bestimmt, Sie verbindet Ertragskraft, Wachstum und Risiko zu einer konsistenten Logik der Unternehmensbewertung:

Die Variablen im Detail

Um die Formel operativ nutzbar zu machen, schlüsseln wir sie in ihre Einzelteile auf:
  • Gewinn (NOPLAT): Dies ist der operative Gewinn nach Steuern, aber vor Zinsen. Er repräsentiert die Ertragskraft Ihres Kerngeschäfts, unabhängig von der Finanzierungsstruktur.
  • g (Growth): Die erwartete langfristige Wachstumsrate des Gewinns und der Cashflows.
  • ROIC (Return on Invested Capital): Die Rendite auf das investierte Kapital. Sie gibt an, wie effizient das Unternehmen das eingesetzte Kapital nutzt, um Gewinne zu generieren.
  • WACC (Weighted Average Cost of Capital): Die gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten. Sie spiegeln das Risiko wider und sind die Renditeerwartung der Eigen- und Fremdkapitalgeber.

Die 3 wichtigsten Erkenntnisse der Formel

  1. Wachstum ist nicht immer gut: Wachstum steigert den Unternehmenswert nur dann, wenn die Rendite (ROIC) höher ist als die Kapitalkosten (WACC). Liegt der ROIC unter den Kapitalkosten, zerstört Wachstum sogar Wert.
  2. Die Multiplikator-Wirkung: Ein hoher ROIC führt dazu, dass ein Unternehmen weniger investieren muss, um das gleiche Wachstum zu erreichen, was den freien Cashflow erhöht.
  3. Sensitivität: Kleine Änderungen beim WACC oder der Wachstumsrate haben oft massive Auswirkungen auf den berechneten Gesamtwert.

Wie VALURA Ihre Werttreiber optimiert


Wir bei VALURA nutzen diese Erkenntnisse, um Ihre Unternehmensstrategie auf ein neues Fundament zu stellen. Wir transformieren die theoretischen Variablen in messbare operative Hebel:
  • Maximierung des ROIC: Wir identifizieren ineffiziente Kapitalbindung – etwa im Working Capital oder in unrentablen Geschäftsbereichen – und setzen Ressourcen dort ein, wo sie die höchste Rendite erzielen.
  • Strategisches Wachstum (g): Wir entwickeln mit Ihnen Expansionsstrategien, die organisch und wertsteigernd wirken, statt nur die Bilanz aufzublähen.
  • Risikomanagement & WACC: Durch Transparenz in der Finanzkommunikation und eine optimierte Kapitalstruktur senken wir Ihre Risikoprämien und erhöhen so unmittelbar den Barwert Ihres Unternehmens.
VALURA – Gemeinsam den Wert Ihres Unternehmens verstehen, messen und steigern.